聚焦第八轮中美对话·看点 | 美联储加息与人民币汇率
编者按：经中美双方商定，第八轮中美战略与经济对话（Strategic and Economic Dialogue，S&ED)将于6月6日至7日在北京举行。习近平主席特别代表汪洋副总理、杨洁篪国务委员将与奥巴马总统特别代表克里国务卿、雅各布·卢财长共同主持本轮战略与经济对话。
奥巴马总统任内的最后一次S&ED将会关注哪些议题？中美双方如何解读看待相关话题和两国经济形势？今天起，中国金融四十人论坛推出专题，并为您梳理本轮S&ED看点，敬请关注。
第八轮中美战略与经济对话召开的时点，恰逢美联储6月会议前夕，这也使得美联储的货币政策成为此次对话的一大看点。
美联储主席耶伦近日在哈佛大学讲话期间表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加。受美元加息升温影响，人民币汇率中间价不断刷新逾五年低位，受到市场的高度关注。
美国作为全球第一大经济体，美元已成为世界货币，美联储加息不仅关乎美国自身，而对全球都会带来“溢出效应”，尤其是成为新兴市场国家面临的重要风险因素。
作为全球第二大经济体的中国，人民币汇率的波动也对全球产生越来越大的影响。2015年8月11日，人民币兑美元汇率中间价报价机制做出重大改革；同年12月11日，人民币汇率指数推出。随后，接踵而至的两轮人民币大幅贬值，对国际市场造成巨大冲击。
然而此次人民币汇率剧烈波动，市场反应已经相当“淡定”，这也与中国央行在今年年初以来显著加强了与市场的沟通、提高了人民币汇率形成机制透明度密不可分。目前，中国已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。
此外，2015年夏A股市场急剧下挫以及2016年开年中国A股的四度熔断引发的全球资本市场动荡带来的全球溢出效应也引发国际强烈关注，中国经济的波动恐将束缚美联储加息的手脚。美联储也确实曾在3月份议息会议时对于中国经济波动给予了高度关注，并在那次会议上将未来的加息步伐从4次调降至2次。
由此，美联储加息与人民币汇改这两大事件在中美双方央行与市场心中的分量略见一斑。这也推动中美双方将在此次对话中继续加强双方货币政策的沟通。
对于这次的战略与经济会谈，美方的关注点主要会集中在人民币汇率的市场化改革进程，美方希望增强人民币汇率双边波动的弹性，并希望在美国建立人民币交易中心；对于中方来说，会更关注货币政策的协调，中方希望在利率决策机制方面加强与美方的沟通。
在5月22日刚刚结束的第五届CF40-PIIE中美经济学家交流会中，中美经济学家也就人民币汇率以及中美货币政策面临的挑战做了相关讨论。有中方学者认为，提高汇率灵活性乃保持货币政策独立性的必要条件，另外需要加强跨境资本流动的宏观审慎管理。有美国学者提出，“中国推进人民币国际化还有很长的一段路要走，中国要关注人民币国际化的‘成本收益分析’，因为国际化的‘益处’可能是‘虚幻’的，而‘成本’却是‘实实在在’的”；“没有一种汇率机制在任何时候都适用于任何国家的，中国过去十年的外汇管理经验证明了保持外汇政策透明度的重要”；“作为世界第二大经济体，中国拥有独立的货币政策比维持稳定的汇率更重要，中国需要克服汇率自由浮动的恐惧”。（详情请戳：CF40-PIIE中美经济学家交流会：中美货币政策面临的挑战）
毫无疑问，分别作为最大的新兴市场国家和最大的发达国家市场的中美双方，也是世界经济复苏与增长的重要两极。中美对于汇率与货币政策的协调及两国货币的稳定，不仅事关中美两国，也关乎全球经济金融市场稳定。
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